春节以来，受益于政府支持新能源汽车的政策，汽车用动力电池概念股俨然成为资金追逐对象，凭借子公司主营镍氢动力电池业务的中炬高新（600872.SH），则扮演着领跑者角色。

2月6日起，中炬高新只用了13个交易日，即从3.97元升至7.84元，若以节前收盘价3.75元计算，该股涨幅高达110%。

与其他电池概念股绝大多数属游资推动不同的是，部分机构席位在此轮中炬高新暴涨行情中露出身影。截至去年第三季度末，该公司十大无限售条件股东并无机构身影。

中炬森莱的故事

推动中炬高新上涨的力量，源于主营动力电池的控股子公司。

资料显示，成立于1993年的中炬森莱高技术有限公司（下称中炬森莱）主营动力电池，2003年，国家高技术绿色材料发展中心出资1530万元（其中动力电池专用技术协议作价1075万元），中炬高新则控制了66%的比例。

不过，因手机电池等领域竞争激烈，中炬森莱成立后收入逐步萎缩，目前主要销售产品是电动工具使用的镍氢电池。

经过记者调查统计，2003-2007年，中炬森莱收入分别为4680万元、4514万元、3616万元、2472万元和1387万元，净利润则一直维持在盈利和亏损边缘。2005年净利润达到最高值539万元，随后的2006年又录得681万元的亏损额。

转机出现在2007年。中炬高新当年年报披露，报告期内重点调整产品结构，“期内公司已向6家汽车生产厂家提供动力电池样品，在国家政策及汽车企业动力汽车实现量产的推动下，动力电池有望成为企业新的利润增长点”。

此前的2006年，由中炬森莱开发的“混合电动轿车用镍氢动力蓄电池组的研发”项目，被列入“国家高技术研究发展计划（863计划）现代交通领域‘节能与新能源汽车’重大项目”，并获得国家拨给的900万元经费。

目前，包括红旗牌CA7130N混合动力轿车、长安杰勋混合动力轿车和奇瑞电动车，均已采用中炬森莱提供的镍氢电池。

去年10月，中炬森莱主持修订了动力车用金属氢化物电池标准，其针对国家标准GB/T18332.2《动力道路车辆用金属氢化物蓄电池》的修订已上报，目前正在审批过程中。

尽管中炬高新2月17日的澄清公告表示，“中炬森莱的动力电池尚未进行批量生产”，“项目尚待国家相关部门的验收”；不过公司相关高管此前接受的调研中却表示，“镍氢动力电池批量技术问题已经解决，完全具备批量生产能力，估计年产几百套”。

这意味着，一旦上市公司获得整车厂商订单，中炬森莱将有望改变此前收入萎缩和难以盈利的局面。

万事俱备之际，财政部今年2月5日发布了《关于开展节能与新能源汽车示范推广试点工作的通知》，并表示对北京、上海和重庆等13个试点城市在公交、出租、公务、环卫和邮政等公共服务领域的新能源汽车进行补贴；按照相应的补助暂行办法，目前混合动力车量购置成本的50%-80%有望被覆盖。

由于混合动力汽车短期内对整车厂收入和利润贡献有限，这使直接受益于该政策的电池组生产企业得以被市场关注。

不过截至目前，中炬高新并未公布其和汽车公司签订相关汽车电池供货合同，公司也未披露具体扩产计划，因此对于中炬森莱今年能为上市公司带来多少净利润尚难定论。

机构认可的安全边际

此轮汽车动力电池概念炒作，中炬高新是为数不多被机构认可的个股。

根据上证所公布的成交数据，该股连续涨停的2月6日、9日和10日，买入前两个席位为代表游资的国泰君安上海江苏路和代表QFII资金的中金上海淮海中路营业部，其后是一家机构席位，累计买入2186.48万元；光大证券资产管理总部则净买入1361.14万元。

2月16日，中炬高新再次巨量涨停，次日大幅震荡后，18日迎来此轮上涨的第5个涨停板。

与之前连续涨停类似，2月16-18日仍不乏机构力量。其中，一家机构席位在17日合计净买入4717.93万元；而18日的涨停则主要来自向来凶猛的游资东方证券上海宝庆路营业部，后者1.076亿元的净买入金额，占当日成交总额的20%。

同时，也有机构选择了撤退，上证所公布的成交回报显示，一家机构席位在16-18日合计净卖出3310.24万元。

记者通过采访联系到一家参与近期中炬高新交易的机构，该机构相关人士坦承，“选择中炬高新看中的不完全是汽车动力电池概念，更重要的是公司基本面相当不错，这提供了一定的安全边际。”

作为中山市火炬高技术产业开发区管委会下属的上市公司，中炬高新业务较杂，除母公司直接从事的科技园区运营外，还通过数家控股子公司从事包括调味品、水路客运、汽车摩托车配件生产销售、贸易和投资等众多业务。

除中炬森莱从事的动力电池业务外，上市公司自身从事的科技园物业运营及控股73%的广东中汇合创房地产公司（下称中汇合创）从事地产开发业务也是亮点所在。

此前年报显示，上市公司在广州-珠海的轻轨中山站周边拥有的2438亩商住用地，有望在近期带来超额利润。

这部分土地中，1374.2亩被上市公司作价入股子公司中汇合创获得73%的股权，轻轨建设征用300亩左右，剩余763亩尚留在上市公司手中。

根据中金公司分析师曾令波的测算，仅是除却征用的部分土地价值大概就有10.82亿-11.66亿元，再加上中汇合创的少数股东中道投资需要支付的1985万元滞纳金（转让股权未果所致）和轻轨征用的300亩地产生的1.65亿元补偿，“公司在轻轨中山站的权益土地价值为14.92亿-15.76亿元”。

加上母公司在开发区从事的总计约40.53万平方米的物业，中炬高新仅地产业务的权益总价值就在23.03亿-25.89亿元。

此外，中炬高新100%控股的广东美味鲜调味品食品公司和持股60%的中港客运联营公司，则是近5年来上市公司净利润的主要贡献者，前者从事的酱油等调味品业务2007年净利润翻番。

中金公司曾测算，“以上房地产、调味品和客运三项主要业务的测量估值合计，市值在37.3亿-50.12亿元。”

相对于7.24亿股的总股本，中炬高新5-7元的股价具有一定安全边际，而这还不包括上市公司拥有的动力电池、贸易和机械等相关业务。

截至2月24日，中炬高新创下了8.04元新高，当日收报7.84元。而目前唯一给予其评级的安信证券给出的12个月目标价就是8元。