近日，瑞银证券执行董事、中国证券研究部分析师吴海峰指出，在宏观调控、燃油税出台以及欧Ⅲ标准实施等诸多影响下，汽车行业发展将适度放缓，但整体仍将保持健康发展。

放缓趋势已现

根据中国汽车工业协会提供的数据，2007最后几个月汽车销售出现放缓迹象，轿车市场尤其明显，2007年10月同比增长只有20%，11月、12月也只有17%、13%，明显低于前几个月25%的平均增量。

吴海峰表示，受到股市和楼市财富效应的影响，近几个月A股市场波动明显，汽车行业销售也受到影响，而在股市持续上涨、财富效应预期为正时，轿车销售增长较快，并且大排量车的销售明显好于小排量车。2008-2009年汽车行业会出现放缓趋势，但并不会非常明显。今年欧Ⅲ标准的实施将对2009年重卡销售产生较大影响，但汽车在2006-2009年仍将保持18%的复合增长率。

不会转入“寒冬”

股市近期走势较弱，房地产亦遭受宏观调控的影响，投资者比较关注上述两方面对汽车行业的影响。吴海峰认为，宏观调控显然也会使汽车的增速放缓，但不会出现类似2004年的行业大转折。据了解，2004年初各大银行纷纷停止了汽车贷款，而当时汽车消费中有30%是由银行汽车贷款支持，银行汽车贷款的突然放慢乃至停止，直接导致了汽车销售的突然减缓。“现在的大背景与2004年有本质上的不同。”吴海峰说，“目前银行汽车贷款发放比较谨慎，我们估计不到10%的汽车消费是由银行贷款支持的。在这种情况下，即使汽车贷款放缓也不至于出现2004年的情形。”

另一方面，他还指出，与2004年不同，轿车行业的供求关系将得到进一步改善。预计需求仍将保持20%左右的增长，但在供应方面，整个生产扩建的步伐还是相对比较缓慢，从而使得供求关系保持一定平衡。受到供求关系的影响，汽车价格战也会相对缓和。因此，今年轿车行业虽然会出现适度放缓，但不会突然转入寒冬。

燃油税政策是否出台也是影响今年汽车行业发展的重要因素。根据瑞银粗略估算，如果燃油税在30%左右，在扣掉养路费之后，燃油税对用油成本的提高在15%-20%。吴海峰表示，这是一个市场可以接受的范围，过去几年，油价每年上涨20%左右，汽车销售同时也增加了30%左右，油价的上涨不会对汽车消费产生根本性影响。另一方面，如果油价持续上涨，可能会使小排量车的需求进一步增加，从而会使整个汽车行业的结构出现调整。但如果燃油税定为50%，则可能对市场产生较大影响。