近期，上市公司三季报陆续发布，为汽车行业又增添些许“悲情”气氛。业绩、利润同比下降，成为一些汽车上市公司不得不面临的窘境。

据中国汽车工业协会发布的产销数据，1～9月，我国汽车累计销售1363.35万辆，同比增长3.62%，其中乘用车累计销售1053.78万辆，同比增长6.38%；商用车累计销售309.57万辆，同比下降4.79%。

国泰君安汽车行业分析师张欣表示：“从种种已发布的数据来看，汽车行业企业呈现出业绩分化的态势。即强者继续保持，弱者日子惨淡，中间段略显疲软。”

载货车业务拉低车企盈利

统计表明，截至10月27日，已有48家汽车行业上市公司披露业绩（随后数日又有多家企业披露信息）。这48家公司前三季度共实现营业收入4123.42亿元，同比增长18.66%；实现净利润210.93亿元，同比增长19.84%，增速放缓明显。

民族证券分析师曹鹤告诉记者：“从今年车企发布的三季报来看，总体业绩增长速度减慢，且分化现象突出。”他补充说，2011年的汽车市场大环境不够“给力”，部分车企利润走低也属正常。

据统计，上述48家汽车上市公司前三季度加权平均净资产收益率为9.29%，比上年同期降低了3.8个百分点。其中涵盖的9家汽车整车企业净资产收益率平均值下降了5.09个百分点；39家汽车零部件企业的平均净资产收益率下降了3.72个百分点。

载货车企业加权平均净资产收益率下滑严重，成为拖累汽车上市公司整体盈利表现的主要因素之一。以江淮汽车为例，载货车业务是其主营业务之一。财报显示，该公司前三季度净利润为5.45亿元，同比下滑35.15%。其中，第三季度净利润为4544.93万元，同比大幅下滑87.07%。净资产收益率为9.97%，同比降低6.37个百分点。

客车板块表现良好

张欣表示，虽然汽车行业总体来看略显“萧瑟”，但客车市场表现可圈可点。“今年以来客车企业在完善产品系列方面做出很大努力，加之各地公路运输发展迅速，公交优先等政策利好，客车企业盈利表现良好。”

据悉，宇通客车、安凯客车和中通客车的利润率都实现同比增长，前三季度净资产收益率分别为27.1%、6.56%和6.04%。三家客车企业前三季度净利润总额为8.24亿元，同比增长35.73%。其中，宇通客车实现净利润7.33亿元，同比增长68.97%。

自主车企业绩下滑明显

三季报显示，除长城汽车等少数自主丰企业绩有所增长外，不少车企“后退”现象严重。

“今年很多针对乘用车的优惠政策取消了，对自主品牌的压力显得尤其之大。从上市公司三季报来看，以自主业务为主的企业表现，与以合资业务为主的企业相比，逊色不少。”张欣说。

虽然第三季度长城汽车净利润为7.4亿元，但同比增幅有所减少，为29%。

长安汽车财报显示，第三季度长安汽车实现营业收入50.7亿元，同比下滑18.6%，净利润亏损1.4亿元。

海马汽车前三季度净利润为2.31亿元，同比下滑16.43%，其第三季度净利润仅为3889.28万元，同比降幅为54.38%。

比亚迪三季报显示，今年前三季度归属上市公司股东的净利润同比下滑85.5%。张欣认为，影响比亚迪业绩下滑的因素主要包括内、外两方面，除市场环境因素外，前几年比亚迪大铺摊子所造成的“后遗症”也更加明显。

对于前三季度的整体表现，一汽轿车在三季报公告中特别注明，前三季度受国家金融货币政策收紧、通胀加剧、汽车鼓励政策退出、油价上涨、部分城市汽车限购等因素的影响，国内乘用车市场增速大幅下滑，产品受到较大冲击。另外，因价格下降、成本上涨以及折旧增加等因素，公司整车收益能力下降。

相比之下，以合资业务为主的上市整车企业盈利表现堪称亮眼。以上海汽车为例，其第三季度实现营收769亿元，净利润47.16亿元，增幅分别为16.22%和27%，实现了营业收入和利润双增长。

对于第四季度的走势，曹鹤用“不乐观”来总结，他说：“对于汽车企业来说，第四季度的挑战依然比较严峻，业绩可能继续走低。预计明年汽车行业的销量增长不超过10%。”

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汽车行业没有进入低迷期
访国家统计局中国经济景气监测中心处长唐有成

日前，中国汽车工业协会与国家统计局中国经济景气监测中心联合发布2011年第三季度中国汽车行业景气指数。会上，国家统计局中国经济景气监测中心处长唐有成特别指出，2011年三季度，行业景气指数继续处于下行通道，汽车行业发展仍处调整阶段。对此，记者对他进行了专访。

《中国汽车报》：从已公布的数据来看，汽车行业已连续五个季度处于下行通道了。您认为这代表了当前汽车行业怎样的发展态势？出现这种现象的原因有哪些？

唐有成：虽然今年三季度汽车行业的景气指数为100.7点（2001年增长水平=100），与上季度相比略降0.2点，但回顾近十年来的发展，这一指数还是较高的。

从经济学的角度看，汽车行业在经历了2008年～2010年的高位发展后，2011年出现下行态势属于正常现象。这一态势与部分地区限购措施出台、小排量车购置税优惠终止以及用车成本上涨等因素有关。这些对汽车行业的景气指数产生了综合性影响。

在景气指数图表上有两条线，一条为红线，一条为蓝线。红线包含了一些季节因素和随机因素，其中的随机因素包括相关政策变化等。蓝线则是完全市场自发行为下的表现，不包括随机因素在内。从三季度的表现看，市场自发行为标志的蓝线呈现往下走的趋势，但并没有见底，而包括国家政策等随机因素的红线已经逐渐往上走，基本与上个季度持平。因此，总体上，目前汽车行业的发展态势属于正常回调，不算进入低迷期。

《中国汽车报》：面对目前的调整阶段，您认为汽车企业该如何应对，怎样从整体上提升自身活力？

唐有成：构成汽车行业景气指数主要有6个指标，包括汽车行业利润总额、汽车行业税金总额、汽车行业从业人员数、汽车销量、汽车行业固定资产投资、汽车零部件出口等。其中，仅剔除季节因素，保留随机因素，三季度分别是有升有降的，所以汽车企业的活力还是较好的。

其实，进入调整期是正常现象，过去的高速增长背后也隐藏着一些弊端。如，超负荷的产能导致检修时间缩短，汽车质量略有下降。对汽车企业而言，调整是件好事，可以对企业的实际情况进行重新估量。不过，调整期也不宜过长。

《中国汽车报》：您对第四季度汽车行业景气指数有何预测？明年汽车行业整体状况又将呈现怎样的局面？

唐有成：与第三季度相比，预计第四季度将会走平，即景气指数微升微降都有可能。快到年底了，经销商为冲量，实现年初预定的销售目标，可能会进一步加大促销力度。不过，所谓景气指数的升与降，还要结合销售利润来看。倘若销量及利润都有所上升，那么四季度景气指数往上走的可能性较大。但假如只是通过大幅让利来解决销量问题，实现利润上涨的动力不足，那么往上走的趋势就不明显了。

汽车行业的景气指数关键取决于两个信心，一个是老百姓的信心，另一个是企业的信心。第三季度在通胀的环境下，对买车持观望态度的人较多，第四季度通胀形势有望缓解，经济也将回升，老百姓信心会上升。此外，今年销量基数增长不多，也就给明年市场增长创造了一些机会。所以预计明年一季度汽车行业景气指数会有所好转，实现一定增长。